，
持续幅度升值的况，本政府经常
预外汇市场，通
进，抛的预措施防止升值。结果使本政府拥有的外汇储备越来越，世界
外汇储备。根据本央银，本拥有的外汇储备的90%是使来运的，其
是购的债。因此，本必须支撑，继续购债支撑。
在“广场协议”，本机构投资者继续规模购债。1986到1989，本购债金额超1985。纯粹投资的角度来，本机构投资者的这投资让
不懂。由的幅贬值，已经使本的机构投资者损失惨重，什幺本量购债？
名经济彼&；德拉克（PeterDrucker）这象感到惑不解，他在其《新实》这写：1985秋调了的汇价的资本投资的
向是乎料外的，的债权尽管到庞的资产的价值已减少了半，却仍继续将资金投向。他们购了债，支撑了的财政赤字。
解释是相本较
的利率
引了本投资者。由“际政策协调”结果，在1985的几，与本的长期利率差保持在3%
，这引了本资金低利率的本向相利率的获较的收益。这解释缺乏服力，因相较利率的收益是被贬值
的。
另
理的解释是本支撑
的努力。1985秋“广场协议”，尽管幅度贬值，的贸易赤字仍继续扩，19861550亿，1987创造1700亿的历史记录。保持的际收支平衡，必须有外资金入，资本项目的盈余来弥补经常项目的逆差。果有外资本的入，幅度贬值，通贬值来压缩经常项目的赤字维持际收支平衡。
本两角度来，是不希望贬值的。其是本投资者政府拥有庞的资产，贬值增加这资产的损失。其
是避免因升值打击本的口。到80
，本的制造企业已度依赖的口，贬值，升值将抑制本产品的口。，了本的利益，本必须向提供资金，维持价值。
本藏省（本财政部）支撑付了许努力。据，近几，每长期债在外招标，本的机构投资者接到藏省官员打来的电话。表，他们是了解本机构投资者认购债的向或，这官员经常顺便告其他
司购债的况。这来，本的机构投资者不保持沉默，很本机构投资者在遭受亏损经常抱怨他们是不不采取迎
图的。
呵呵！李云笑了笑，到
间
气氛很严肃，有认真听他的分析，了环节紧张的气氛，李云接，曾有这个故：19883月，根统任期届满，正在进新届统的选举。在此期间，债券市场传闻，本在财政度结账，本机构投资者将抛的债券。这传闻引了债的
，稳定债市场投资者的信，本藏省赶紧求本寿保险司表声明：“是4月不打算抛债券”投资者本司方的“承诺”是感到不放。
是，藏省有关官员
游市场，强调本保险司声明的背有藏省的图。本央银来：“本拥有外汇储备的90%是运的”思很明显，本政府向债市场的投资者表明：债市场的稳定关系到本的利益，本机构投资者是不置利益不顾的。
演变到这步，本已越来越深陷的控制。整个80，本直在量购债，向注入资本。1985，是利诱，抗拒不了利率强势蕴涵的收益的诱惑。1985“广场协议”，则是奈举，了保护本庞的资产免遭贬值带来的损失，有继续购债支撑。的庞贸易赤字不结束，本必须不断向输资本，维持的际收支平衡。果入的资本断，将引的
跌。果跌，本庞的资产则进步幅度缩
。因此，除了不断购债，向注入资本外，本已路走。这是什幺持续跌，本机构投资在不断规模增加资产的真实原因。
是金融方的，相信这资料了解，是了接来的
体
方针，我是不不接，李云笑了笑，继续。
1987，持续且快速跌，
工业政府坐不住了，希望采取联措施制止的跌势，稳定币值。是政府官员在
黎召协商议，议的结果是达罗浮
协议（LouvreAccord）该协议的
神是：1、工业应
来稳定汇率；2、工业建立
持续幅度升值的况，本政府经常预外汇市场，通进，抛的预措施防止升值。结果使本政府拥有的外汇储备越来越，世界外汇储备。根据本央银，本拥有的外汇储备的90%是使来运的，其是购的债。因此，本必须支撑，继续购债支撑。在“广场协议”，本机构投资者继续规模购
债。1986到1989，本购债金额超1985。纯粹投资的角度来，本机构投资者的这投资让不懂。由的幅贬值，已经使本的机构投资者损失惨重，什幺本量购债？名经济彼&；德拉克（PeterDrucker）这象感到惑不解，他在其《新实》这写：1985秋调了
的汇价的资本投资的向是乎料外的，的债权尽管到庞的资产的价值已减少了半，却仍继续将资金投向。他们购了债，支撑了的财政赤字。解释是相本较的利率引了本投资者。由“际政策协调”结果，在1985的几，与本的长期利率差保持在3%，这引了本资金低利率的本向相利率的获较的收益。这解释缺乏服力，因相较利率的收益是被贬值的。另
理的解释是本支撑的努力。1985秋“广场协议”，尽管幅度贬值，的贸易赤字仍继续扩，19861550亿，1987创造1700亿的历史记录。保持的际收支平衡，必须有外资金入，资本项目的盈余来弥补经常项目的逆差。果有外资本的入，幅度贬值，通贬值来压缩经常项目的赤字维持际收支平衡。本两角度来，是不希望
贬值的。其是本投资者政府拥有庞的资产，贬值增加这资产的损失。其是避免因升值打击本的口。到80，本的制造企业已度依赖的口，贬值，升值将抑制本产品的口。，了本的利益，本必须向提供资金，维持价值。本藏省（本财政部）支撑
付了许努力。据，近几，每长期债在外招标，本的机构投资者接到藏省官员打来的电话。表，他们是了解本机构投资者认购债的向或，这官员经常顺便告其他司购债的况。这来，本的机构投资者不保持沉默，很本机构投资者在遭受亏损经常抱怨他们是不不采取迎图的。呵呵！李云笑了笑，到
间气氛很严肃，有认真听他的分析，了环节紧张的气氛，李云接，曾有这个故：19883月，根统任期届满，正在进新届统的选举。在此期间，债券市场传闻，本在财政度结账，本机构投资者将抛的债券。这传闻引了债的，稳定债市场投资者的信，本藏省赶紧求本寿保险司表声明：“是4月不打算抛债券”投资者本司方的“承诺”是感到不放。是，藏省有关官员
游市场，强调本保险司声明的背有藏省的图。本央银来：“本拥有外汇储备的90%是运的”思很明显，本政府向债市场的投资者表明：债市场的稳定关系到本的利益，本机构投资者是不置利益不顾的。演变到这
步，本已越来越深陷的控制。整个80，本直在量购债，向注入资本。1985，是利诱，抗拒不了利率强势蕴涵的收益的诱惑。1985“广场协议”，则是奈举，了保护本庞的资产免遭贬值带来的损失，有继续购债支撑。的庞贸易赤字不结束，本必须不断向输资本，维持的际收支平衡。果入的资本断，将引的跌。果跌，本庞的资产则进步幅度缩。因此，除了不断购债，向注入资本外，本已路走。这是什幺持续跌，本机构投资在不断规模增加资产的真实原因。是金融方的
，相信这资料了解，是了接来的体方针，我是不不接，李云笑了笑，继续。1987，
持续且快速跌，工业政府坐不住了，希望采取联措施制止的跌势，稳定币值。是政府官员在黎召协商议，议的结果是达罗浮协议（LouvreAccord）该协议的神是：1、工业应来稳定汇率；2、工业建立